航天轴承第一股突袭AI散热！

　　都知道中州有美味，胡辣汤馋人，可鲜有人知道河南是我国最大的超硬材料生产省份，其工业金刚石产能规模约占全国的90%，培育钻石占80%以上。

　　工业金刚石与培育钻石都属于人造金刚石，那句经典的“钻石恒久远，一颗永流传”说的就是金刚石。

　　金刚石是当前已知导热性能最优的材料之一，单晶金刚石导热系数可达2000W/mK，约是铜的5倍。

　　目前，芯片端散热大多采用的方案为“铜基盖板/散热片+TIM层（导热界面材料）+局部均热结构”，冷板端则以单相冷板液冷为主，材料上几乎也是铜基。

　　但随着CPU/GPU功耗持续攀升，散热需求同步提升，传统铜基散热材料难以应对，而金刚石实现了技术维度的降维打击。

　　超赢钻石科技官方显示，公司钻石铜复合材料凭借拥有良好的热传导性能，目前已经通过英伟达供应链验证环节，将为Vera Rubin平台提供支撑。

　　2026年被业内称为金刚石的商业化元年，像超赢钻石科技这类已经取得实质进展的公司，河南有不少—黄河旋风、力量钻石、国机精工、四方达等均榜上有名。

　　公司公告称拟调增“新型高功率MPCVD 法大单晶金刚石项目（二期）”投资规模并增加实施地点。

　　根据公告，项目投资规模将从2.56亿元调整至2.76亿元，并新增基地新疆哈开云科技密。截至2026年6月底该项目投资进度为94.29%，接近收尾。

　　深挖这个项目，我们发现，加上此次国机精工共进行过3次调整，首次是2024年公司公开募投2.84亿元，第二次是2025年调减为1.15亿元，降幅约147%。

　　那么，在当前液冷、AI散热需求拐点之际，国机精工再度提高投资额，到底是未雨绸缪还是另有隐情？

　　与力量钻石、黄河旋风等长期深耕于金刚石行业的企业不同，国机精工身上最知名的标签不是金刚石，而是航空航天用特种轴承。

　　公司约一半的营收来自轴承业务，其航天领域市场占有率约90%，居于头部地位。

　　2026年上半年，公司轴承业务实现营收8.15亿元，同比下滑17.63%，一定程度上影响了公司整体营收，同比下滑4.51%。

　　相反，公司超硬材料实现营收7.2亿元，同比增长16.15%，毛利率42.12%，同比提高1.65个百分点。

　　国机精工超硬材料包括金刚石和超硬材料磨具两大核心子业务，下游应用覆盖消费、高功率器件、AI芯片和航空航天等。

　　其中，2026年上半年，公司用开云科技于半导体耗材的金刚石工具和精密陶瓷制品营收同比增长约40%，成为公司增速最快的细分业务之一。

　　业务高增长之际，国机精工调增单晶金刚石产线投资额想必意在趁热打铁强化竞争力。

　　头豹数据显示，2025年全球金刚石散热材料市场规模约为0.5亿美元，预计2030年将增长至152.3亿美元，年复合增长率达213.9%。

　　2026年6月，力量钻石公告将原计划投入培育钻石工厂的10.28亿元变更为“金刚石功能材料生产研发建设项目”聚焦AI散热。

　　国机精工拥有我国唯一的综合性磨料磨具研究机构—三磨所，为了放大技术，国机精工下了一盘大棋。

　　2025年3月，公司与新材料集团合资成立公司国际金刚石，主营超硬材料生产及研发。其中，国机精工出资3.35亿元，获得67%的股权，拥有国机金刚石控制权。

　　随后，在2025年3月到2026年6月期间，国机精工先后向国际金刚石注入三磨所100%股权、博研测试100%股权以及南亚公司50.6%股权。

　　而新材料为了持股比例不被稀释，前后向国机金刚石投入16.49亿元增资款，如此国机金刚石获得了国机精工的资产投入以及新材料的资金投入。

　　资源背书下，2026年上半年国机金刚石实现净利润1.04亿元，同比增长14.29%，经营活动现金流量净额1.01亿元，同比增长174.26%。

　　根据此前的MPCVD法大单晶金刚石募投项目，达产后公司将实现5万片/年的高品级超高导热单晶/多晶金刚石以及60万片/年的宝石级大单晶金刚石产能。

　　目前，公司MPCVD法大单晶金刚石产能规模处于国内第一梯队，对应产值约1.5亿元，预计2027年哈密新增产能投产后产能或达到2亿元。

　　2026年上半年，公司砸下1.34亿元的研发费用，同比增长53.79%，研发费用率8.71%，同比上升3.3个百分点。

　　冰冻三尺非一日之寒，眼下金刚石尚未大规模应用，产业链多以小批量出货为主，产能、研发砸下去短期内很难有正向流入。

　　自2025年第一季度以来，国机精工经营活动现金流量净额整体处于失血状态，2025年全年为-2.23亿元，2026年上半年为-1.3亿元，虽同比改善但自身造血能力尚未恢复。

　　此外，受费用侵蚀2026年上半年公司净利率仅5.39%，与34.63%的毛利率差了一大截。

　　河南作为我国金刚石产业大省，拥有从上游原材料，到中游六面顶压机、晶体生长，再到激光切割、微粉加工等完整产业链生态。

　　国机精工借势扩充产能规模，上调MPCVD法大单晶金刚石项目投资额，这步棋既是未雨绸缪也是锦上添花。

　　眼下，公司轴承业务短期承压，金刚石小批量交付，国机精工正处于旧引擎降速，新引擎点火的关键期。公司能否平稳成长，核心要点在于，商业航天提速能否拉动公司轴承业务重回增长？金刚石散热能否在AI芯片、服务器等领域取得突破？

　　这篇主要介绍的是国机精工（股票代码002046），它是航天轴承龙头，近期正加码布局AI芯片金刚石散热赛道，文中也顺带提了几家同行业的相关企业。

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