机械设备行业2025年报及2026年一季报业绩综述：业绩分化紧抓结构性机遇

　　业绩总结：2025年，机械设备行业营收同比增长5.30%；归母净利润同比增长12.18%，毛利率、净利率分别同比提升0.44pct、0.42pct，行业整体盈利能力改善。2025年行业经营活动现金流情况延续良好态势，经营开云科技有限公司活动现金流净额同比增长21.84%。分季度看，2025Q4，营收同环比分别增长2.95%、17.65%归母净利润同环比分别下降0.15%、58.77%，毛利率同环比分别提升1.54pct0.31pct，净利率同环比分别下降0.03pct、4.33pct。2026Q1，营收同比增长7.99%，环比下降18.49%；归母净利润同比下降5.05%，环比增长130.54%，毛利率同比提升0.75pct，环比下降0.18pct，净利率同比下降1.04pct，环比提升4.18pct。毛利率整体保持同比改善态势，波动较小；受益于年末产能利用率提升，2025Q4毛利率同环比双升；受春节假期扰动影响，2026Q1毛利率环比小幅回落。净利率季度波动明显，受年末费用集中计提、汇兑损失、资产减值计提增加等因素影响，2025Q4净利率同环比均承压；随着扰动因素影响趋弱，叠加季节性因素，2026Q1净利率环比修复。细分板块业绩分化明显，自动化设备营收增速领跑，2025年营收同比增长13.25%。受2025Q1同比下滑幅度较大影响，全年归母净利润同比仍小幅下滑，伴随下游需求回暖，利润端同比降幅明显收窄。其中，受益于AI产业快速发展，PCB设备需求激增，激光设备2025Q4、2026Q1表现亮眼，营收及归母净利润同比高增。工程机械出海动能较强、国内新周期确立，2025年营收、盈利能力以及现金流情况表现较好。受汇率波动影响，汇兑损失拖累2025Q4、2026Q1利润端短期承压。通用设备结构性机会突出，板块营收及利润增速相对放缓，2025Q4、2026Q1盈利阶段性承压，但机床工具、磨具磨料、仪器仪表等细分板块表现亮眼。其中，机床行业自2025年下半年起订单逐步复苏，2026Q1整体呈现温和复苏态势。专用设备2025年归母净利润同比增长35.63%，其他专用设备2025Q4、2026Q1归母净利润同比双增。轨交设备经营稳健、毛利率持续改善，板块受国家基建与城轨投资支撑，盈利韧性较强。

　　投资建议：维持标配评级。受益于周期复苏、下游需求回暖、技术升级等因素驱动，机械设备细分领域业绩快速增长，建议把握细分领域结构性机遇。

　　风险提示：基建/房地产/制造业投资不及预期风险；技术成长不及预期风险海外需求减弱风险；原材料价格波动风险。