调研速递国机精工接待东方财富证券等5家机构半导体耗材突破+超硬材料毛利率634%

　　5月13日，国机精工（002046.SZ）在下属企业郑州磨料磨具磨削研究所（简称“三磨所”）接待了东方财富证券、汇势通投资等5家机构的特定对象调研。公司董事会秘书赵祥功及投资者关系助理汪智婷就公司业务布局、经营业绩及未来发展等问题与机构进行了深入交流。

　　国机精工历史可追溯至1958年成立的洛阳轴承研究所（简称“轴研所”）和三磨所，2005年在深交所上市。其中，轴研所是中国轴承行业唯一的国家级综合性研究机构，也是我国航空航天轴承领域的主要配套单位；三磨所则是中国超硬材料行业唯一的国家级综合性研究机构，主导制定了行业绝大部分技术标准，并在半导体领域成功打破国外巨头对陶瓷载盘、划片刀等关键耗材的长期垄断。

　　2025年，公司实现营业收入30.19亿元，同比增长13.59%；毛利总额10.29亿元，同比增长9.82%；归属于上市公司股东的净利润2.60亿元，同比下降6.96%。对于净利润下滑，公司解释主要因2025年3-4月将超硬材料业务注入国机金刚石平台，导致对该业务的权益比例下降，相关收入贡献减少。

　　公司业务由轴承及超硬材料两大板块构成： -轴承业务：2025年收入13.28亿元，同比增长25.56%，主要涵盖特种轴承、风电轴承和精密机床轴承。航天领域产品覆盖卫星用轴承组件及火箭燃料涡轮泵轴承，主要客户为国内主流卫星、火箭制造企业（含民营）。 -超硬材料业务：分为原料辅材、关键装备、金刚石结构化应用等六大板块，利润主要来源于金刚石结构化应用。2025年该业务实现收入6.68亿元，同比增长约16%，毛利率达63.4%，同比提升5.16个百分点。公司表示，毛利率提升主要得益于半导体领域收入占比上升，该领域主要竞争对手为国际企业，在国产化浪潮下，公司将持续巩固技术引领地位。

　　针对金刚石散热产品布局，公司透露，目前金刚石散热片和光学窗口片已有小批量订单，主要供应国防工业领域，2025年实现收入超1000万元。产品矩阵覆盖金刚石单晶、多晶及金刚石铜复合材料，民用领域产品已送样客户，若进展顺利，有望在年内落地小批量订单。

　　关于产能，公司表示当前产能对应产值约1.5亿元，预计明年可提升至2亿元，可满足一定时段内的市场需求，未来将根据市场情况适时扩大产能。

　　在商业航天轴承领域，公司称因应用工况特殊、技术壁垒和市场门槛高，对可靠性要求严格，短期内竞争相对有序，但长期不排除竞争加剧的可能。

　　对于一季度业绩不理想，公司解释主要受四方面因素影响：一是研发费用增加；二是减值损失计提增加；三是非经常性损益减少（去年同期处置中浙高铁股权确认投资收益4000万元，本期无此项收益）；四是轴承业务收入下滑金额超过超硬材料及制品业务收入的增加，轴承业务主要受特种轴承和风电行业订单延后影响。

　　公司表示，超硬材料业务正迎来半导体行业发展的历史性机遇，随着国内晶圆厂扩产及先进制程迭代，划片刀、封装刀、陶瓷载盘等关键耗材需求将持续放量。依托超硬材料磨具国家重点实验室技术积淀，公司已实现倒边轮减薄磨砂轮、划片刀等高端产品批量供货，打破日系厂商垄断。同时，金刚石功能化应用加速突破，将重点推进金刚石散热商业化、光学级金刚石大尺寸制备及第四代半导体材料研发。轴承领域则着力提升航天轴承产能和智能化转型，以满足商业航天重点主机需求。

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