国机精工的前世今生：营收3019亿行业第一净利润325亿领先同业资产负债率低于行业平均

　　国机精工成立于2001年12月09日，于2005年05月26日在深圳证券交易所上市，注册地址位于河南省洛阳市，办公地址位于河南省郑州市。它是我国轴承、磨料磨具行业实力最强的科研力量，核心业务为轴承、电主轴及超硬材料，具备全产业链能力。

　　国机精工主营业务为轴承、电主轴的研发、生产及销售，以及技术开发业务，所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 磨具磨料，涉及商业航天、航天装备等概念板块。

　　2025年，国机精工营业收入达30.19亿元，在行业14家公司中排名第一，高于行业平均数9.48亿元和中位数6.15亿元，行业第二名美畅股份营收为21.6亿元。净利润为3.25亿元，同样位居行业第一，高于行业平均数 - 1383.57万元和中位数2724.17万元，行业第二名美畅股份净利润为2.44亿元。主营业务构成中，基础零部件13.51亿元占比25.33%，基础零部件:特种及精密轴承13.28亿元占比24.90%，机床工具6.69亿元占比12.53%等。

　　偿债能力方面，2025年国机精工资产负债率为29.56%，低于去年同期的39.36%，也低于行业平均35.37%，表明公司偿债能力较强。从盈利能力看，2025年毛利率为34.10%，虽略低于去年同期的35.27%，但高于行业平均26.33%，显示出公司较好的盈利水平。

　　国机精工控股股东和实际控制人均为中国机械工业集团有限公司。董事长蒋蔚，中国国籍，1969年生，工程硕士，正高级工程师。历任洛阳轴承研究所特种轴承开发部、军工办高级工程师等职，现任公司党委书记、董事长。2025年薪酬176.48万，较2024年的174.56万增加1.92万。总经理闫宁，中国国籍，1981年生，工学博士，正高开云科技级工程师。历任郑州磨料磨具磨削研究所有限公司多个职位，现任公司党委副书记、总经理等职。2025年薪酬176.94万，较2024年的146.59万增加30.35万。

　　截至2025年12月31日，国机精开云科技工A股股东户数为6.76万，较上期增加53.25%；户均持有流通A股数量为7826.23，较上期减少34.75%。截止2026年3月31日，公司十大流通股东中，长城久嘉创新成长混合A（004666）位居第四大流通股东，持股600.00万股，相比上期增加130.00万股；香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股467.25万股，相比上期增加81.47万股；南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。

　　中信建投指出，国机精工2025年全年实现营业收入30.19亿元，同比增长13.59%，归母净利润为2.60亿元，同比下降6.96%。公司核心业务分为轴承和超硬材料两大板块，亮点如下：1. 特种轴承业务稳定发力，风电轴承为主要增长动力，在风电领域不断刷新产品纪录，推进国产化替代进程；在卫星及运载火箭专用轴承领域市占率保持绝对优势。2. 积极布局商业航天与机器人等新质方向，有望拓展轴承业务第二增长曲线. 超硬材料业务整合平台“国机金刚石”蓄势待发，功能化应用打开市场空间，金刚石功能化应用在非民用领域收入规模持续提升，民用领域预计2026年测试结果明晰。预计公司26 - 28年的归母净利润分别为3.45、4.61和5.70亿元，同比增长分别为32.54%、33.46%和23.78%，维持“买入”评级。 中金公司指出，2025年公司业绩符合预期，实现收入30.19亿元，同比上涨13.59%；归母净利润2.60亿元，同比 - 6.96%。业务亮点如下：1. 聚焦超硬材料高端化，推动轴承、超硬材料双核心营收占比突破90%，提升综合毛利率。2. P4/P2级超精密轴承、第三代半导体加工耗材、MPCVD装备等重点研发项目于2026年批量落地。3. 依托2025年定增资金，重点投向金刚石扩产与风电轴承产能升级，预计经营活动现金流由负转正。下调26/27年营收4.8%/14.4%至32.4/34.5亿元，下调净利润14.0%/9.2%至2.8/3.7亿元，维持目标价53.67元不变，维持“跑赢行业”评级。

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